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有问必答:医药和消费还能否继续持有?

本文摘要:#医药板块#近期,虽然全球逐日新增确诊病例仍然高位运行,但新冠疫苗研发却好消息不停。停止8月20日,已向世卫组织陈诉、处于临床试验阶段的候选新冠疫苗达30种,而进入3期临床试验的已有6种。(数据泉源:新华社,《全球新冠疫苗研发“提速”》,2020.8.24)图表泉源:今日头条,停止2020.8.272020年8月11日,俄罗斯在没有经由第三期临床实验的情况下,提前注册全球首款抗疫疫苗,部门国家也开始在局部小规模提前使用疫苗。可以预见,疫苗大规模量产就在不远。

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#医药板块#近期,虽然全球逐日新增确诊病例仍然高位运行,但新冠疫苗研发却好消息不停。停止8月20日,已向世卫组织陈诉、处于临床试验阶段的候选新冠疫苗达30种,而进入3期临床试验的已有6种。(数据泉源:新华社,《全球新冠疫苗研发“提速”》,2020.8.24)图表泉源:今日头条,停止2020.8.272020年8月11日,俄罗斯在没有经由第三期临床实验的情况下,提前注册全球首款抗疫疫苗,部门国家也开始在局部小规模提前使用疫苗。可以预见,疫苗大规模量产就在不远。

不外,许多投资者担忧:疫苗一旦面世,靴子落地,医药是否碰面临大规模调整?避险情绪回落是否会导致消费板块回落?针对这种担忧,小联为大家邀请到了国联安锐意发展混淆(004076)的基金司理高兰君女士和呼荣权先生,来为我们解答。高兰君恒久专注于医药与消费市场,也是国联安消费研究小组组长。Q医药未来还能投吗?看好医药的逻辑是什么?高兰君:我认为医药一方面有消费特征,另一方面也有科技特征,导致许多医药企业的市盈率较高。

即便如此,从恒久来看,医药板块依然有十足的投资价值:一是,人口老龄化的人口结构趋势已定,且在不停增强,这是行业增量空间所在;二是,创新药业公司在未来拥有辽阔的发展空间,这是行业结构性变化时机所在;三是,人均收入逐步提高,对医疗需求的品质和频率逐步提高,这是需求空间增量所在。所以,医药这条赛道也被人们戏称天生好命的黄金赛道。

因此,对于已经持有的投资者,可以思量忽略短期颠簸恒久持有;而对于还没来得及上车的投资者,如果畏惧追高,则可以思量通过定投方式,分批投入,疏散投资风险。Q有人认为当前消费、医药的个股估值已经由高,那么是不是意味着后续的上涨承压?呼荣权:不得不认可,单从市盈率的角度来看,现在市场上有些消费和医药个股估值确实较高,不外我们也可以注意到,获得高估值的公司绝大部门是行业龙头和高发展的公司。原因有以下几方面:1)全球利率下滑导致投资须要收益率下降,从而整体提升市场估值容忍度;2)A股正在回归价值,市场对基本面越来越重视,资金向龙头集中;3)疫情下中国经济体现稳健,人民币连续升值,A股对外资的吸引力上升。

在我看来,虽然现在部门龙头企业存在高估值,但会逐步被利润增长所修复。另外,在结构性方面,我们也注意到市场上仍然有许多被忽略的二线公司正在逐渐获得市场认可,科创板与注册制的实施也让更多的优秀企业进入市场,投资者还是有许多选择的。Q疫苗面世,是否意味着医药行情的竣事?呼荣权:当下许多医药股,特别是与疫苗有关的上市公司估值已经全面上升,一旦疫苗开始使用,就会开始进入业绩兑现期。

但这并不意味着,医药股的行情竣事了。一方面,新冠疫苗的需求量是庞大的,我们需要关注未来业绩兑现是不及预期,还是超预期,一旦超预期,这类企业的市场价值另有可能继续上升;另一方面,除了涉及到疫苗的医药企业,纵然疫情竣事,现在医药所处的行业仍然是黄金赛道。

正如高总所说的一样,在人口老龄化、人均收入逐步提高的大配景下,医药的恒久生长确定性极高。因此,纵然疫苗面世短期带来市场调整,也不影响医药行业恒久向好的大趋势。

Q许多人认为消费是上半年的避险板块,一旦疫情竣事,消费板块是否另有投资价值?高兰君:这个问题自己其实就给我们提供了谜底。不行否认,在疫情之下,许多资金进入消费板块避险,这也是驱动消费板块上涨的原因之一。

但作为投资者,我们要思考的是:为什么资金会选择消费板块?因为消费板块具有较高简直定性,所拥有的焦点资产是最多的。人们在危机中,会选择最好的资产举行保值增值,那么也就是说,市场已经明显白白的告诉了我们:消费就是焦点资产。我们另有什么理由,对消费的恒久投资价值有所怀疑呢?固然,短期来看,疫情简直带来了消费的相对萎缩,可是其他行业同样受到影响,相比之下,消费反而更具有投资价值。

Q在市场存在部门高估的情况下,您是怎么选股呢?高兰君:在市场存在部门高估的情况下,我选择的是坚持“龙头+发展”的选股计谋。因为龙头和发展股的业绩增长潜力与确定性较大,增长可以消化高估值,也就为我的组合添加了宁静垫。详细来看,我会从行业和公司两个象限举行选择。

对于高发展行业的好公司,我会给予较高的估值,组成组合的50%,而对于高发展行业中有瑕疵的公司,或者中低发展行业的好公司,我会用估值来牢牢锁定宁静边际,组成组成的另外50%。所以,我的持仓中,或许一半是并没有系统性高估的消费类龙头企业,拉长时间看,能给我的组合带来年化15%稳定回报。其次,发展类仓位是为我的组合孝敬弹性的部门,我对发展股的要求是三年业绩翻倍。

风险提示:仅代表国联安基金其时市场看法,市场有风险,投资需审慎。投资者不应将本看法视为作出投资决议的惟一参考因素,亦不应认为可以取代自己的判断,投资者自行负担任何投资行为的风险与结果。基金的过往业绩并不预示其未来体现,基金治理人治理的其他基金的业绩并不组成该基金业绩体现的保证。

基金投资需审慎,基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金条约等执法文件。


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